特朗普发声！半导体关税大音讯
曩昔的周末，“美国豁免部分产品对等关税”一事张狂刷屏。据新华社报导，美国海关与边境保护局当地时刻4月11日晚宣告，联邦政府已赞同对智能手机、电脑、芯片等电子产品革除所谓“对等关税”。
海关与边境保护局发布的文件显现，这些产品被扫除在政府对买卖同伴施行的所谓“对等关税”之外。文件显现，豁免的产品适用于4月5日今后进入美国的电子产品，现已付出的“对等关税”能够寻求退款。
彭博社报导指出，该办法或许会在必定程度上缓解美国顾客面对的提价压力，一起有利于包含苹果公司和三星电子公司在内的电子巨子。金融分析师侯赛因·库贝西指出，这标志着美国政府在关税方针上“180度大转弯”。
另据财联社报导，特朗普在当地时刻4月12日宣告，他将在周一发布有关半导体关税的详细信息。
01
商务部表态：
美方批改错误做法的一小步
有记者问：美方近来宣告豁免部分产品“对等关税”，中方对此有何点评？
答：美东时刻4月12日，美方发布相关备忘录，豁免计算机、智能手机、半导体制作设备、集成电路等部分产品的“对等关税”，中方正在对有关影响进行评价。
咱们注意到，这是继美方4月10日暂缓对部分买卖同伴征收高额“对等关税”以来，对相关方针做出的第2次调整。应该说，这是美方批改单边“对等关税”错误做法的一小步。
以一纸行政令出台所谓“对等关税”，不只违反根本的经济规律和商场规律，也是对国家间互补合作和供需联系的无视。“对等关税”自4月2日推出以来，不只没有处理美自身任何问题，反而严峻破坏国际经贸次序，严峻搅扰企业正常出产经营和人民生活消费，损人不利己。
中方对中美经贸联系的态度是一向的。买卖战没有赢家，保护主义没有出路。我国有句古话，“解铃还须系铃人”。咱们敦促美方正视国际社会和国内各方理性声响，在纠错方面迈出一大步，完全撤销“对等关税”的错误做法，回到相互尊重，经过相等对话处理不合的正确路途上来。
02
全面脱钩不现实
美国闻名投行韦德布什明星分析师艾夫斯标明，由于电子产品供应链根本上都在亚洲，美国大型科技公司别无选择。假如没有这些豁免，美国科技产业将后退十年，人工智能革新的论调也将大大放缓。
国盛证券以为，美国关于以苹果链为主的消费电子和以英伟达链为主的AI算力链进行关税豁免，标明在技能出产要求高的环节的不可或缺性，也阐明其无法承受产业链全面脱钩对经济带来的重创。
民生证券标明，此次关税豁免利好英伟达产业链、苹果产业链。前期海外算力由于DeepSeek引发算力需求继续性忧虑已有较大起伏调整，后续又由于出口关税忧虑深度回调，当时已进入极具估值性价比的区间。此次关税豁免条款中，通用服务器和AI服务器均在此次关税豁免的8471类目中，包含英伟达的DGX、HGX等服务器产品，光模块产品在8517类目中，海外算力产业链关税忧虑根本消除。而跟着《特定产品对等关税豁免攻略》落地，果链将迎来EPS修正。
当然了，也有观念标明，这种豁免的不确定性依然很大。据证券时报报导，在美国宣告部分电子产品革除所谓“对等关税”后，白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特当地时刻4月12日在一份声明中说：“特朗普现已清晰标明，美国不能依靠外国来制作半导体、芯片、智能手机和笔记本电脑等关键技能。这便是为什么特朗普现已从包含苹果和英伟达在内的全球最大科技公司获得了数万亿美元的美国出资。在特朗普的指示下，这些公司正在赶快将其制作业转移到美国本乡。”
03
美债溃散压力猛增
此外，近期美国国债巨大的兜售压力，也被以为是美国在关税方针上“接连退让”（此前美国宣告了90天的加征关税暂停办法）的重要因素之一。
数据显现，素有“全球财物定价之锚”之称的10年期美债收益率在上星期创下了逾20年来的最大单周涨幅（收益率与债券价格反向）。
联邦爱马仕出资公司出资司理Orla Garvey标明，美债收益率的再度飙升，意味着“美国国债的危险溢价仍处高位”，即出资者要求额定的利息，以交换承当长期贷款的危险。事实上，特朗普自己也供认，暂停全球关税攻势部分是出于“商场开端感到惊惧”。
凯投微观集团首席经济学家Neil Shearing指出，简直能够必定的是债券商场而非股票商场的意向，迫使美国政府改变了态度。“有痕迹标明，商场功用开端受损。这吓到了他们，惊吓到了美国财政部，终究促成了方针转向。”
美国首要的海外“借主”许多都是特朗普此轮对等关税的要点方针。虽然它们对美买卖顺差巨大，但传统上也会将美元收入用于购买美债，实质为美国政府供给了融资。现在，特朗普的方针旨在削减买卖赤字。但是，假如买卖赤字削减，国际其他国家是否还会继续为美国的财政赤字供给资金，无疑也将打上一个问号。
贝耶斯商学院金融学教授Stephen Thomas标明，债券商场实质便是建立在信誉的基础上的，但特朗普继续分布着虚伪信息，削弱大众对美国政府决议计划的信赖。“不管你是称其为特拉斯式的‘痴人溢价’，仍是‘谎话溢价’，当时特朗普的关税举动已实质性触发了这种危险溢价的繁殖。”
04
特朗普争议声不断
还有便是，在特朗普推广“对等关税”后，特朗普在美国国内就饱尝批判。美国前副总统迈克·彭斯日前标明，他对本届美国政府大规模加征关税办法感到忧虑，称这种做法是“失算”。
彭斯还标明，虽然美国政府已撤回部分对盟友施加的最严峻关税办法，但其急进的关税方针仍或许给共和党中期推举带来潜在危险。
此外，有关“特朗普操作股市、大搞内情买卖以牟取暴利”的言论旋涡，近几天在华盛顿好像正越闹越大。上星期，特朗普在同一天，先是主张“买股票”，然后对多国暂缓加征对等关税。
对此，美国参议院民主党（少数党）首领查尔斯·舒默已联名参议院其他民主党人致信SEC（美国证监会），呼吁查询内部人士的买卖行为，以及他们是否“事前知晓暂停加征关税”的决议。
舒默等人在信中标明，“当时，美国家庭正忧虑总统人为制作的这场经济危机中的财政安全，而内部人士却或许从商场动摇中不妥获利乃至对大众施行金融诈骗，这一景象令人无法忍受。在此关键时刻，SEC有必要实行其法定任务，经过举动康复美国人对法治的信赖，保护金融体系完整性。”
05
关税方针没到达观时分
虽然现在美国在“对等关税”上，有了一些活跃信号，但商场普遍以为，现在说“达观”还为时尚早。
美国前买卖副代表Wendy Cutler标明，豁免办法来得比预期要早，这会导致其他一些公司和国家也将加大力度争夺豁免，这将使未来的关税商洽变得愈加杂乱。
而证券时报报以为，关税减免或许仅仅稍纵即逝。比方最新豁免的半导体范畴，特朗普政府将很快对半导体进口打开新的查询。这终究将导致在几周或几个月内对芯片征收关税。这些关税，就像最近对钢铁和铝征收的关税相同，或许会对包含半导体在内的产品以及芯片自身征收关税。
而特朗普方针的不确定性也是一种危险。东吴证券首席经济学家芦哲标明，本届特朗普政府的买卖方针不确定性现已远超2018-2019年，估计短期内各财物价格走势仍将受特朗普方针不确定性的影响。
仅供出资者参阅，不构成出资主张
（文章来历：东方财富研究中心）
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低沉豁免
与此前声势浩大推出“对等关税”天壤之别，此次关税豁免的出台显得分外低沉。美国海关和边境维护局（CBP）11日深夜发布公告，列出一长串“对等关税”豁免清单，包含20个电子产品类别。
其间，智能手机、笔记本电脑、硬盘、平板显示器、部分芯片以及用于制作半导体的机器等抢手电子产品均契合豁免条件。
这意味着上述产品将不受现在美国对我国征收的145%关税以及对其他地区征收的10%基准关税的影响。豁免方针追溯至4月5日后进入美国的电子产品，已付出的“对等关税”可寻求退款。
不过，依照白宫副幕僚长米勒的说法，这些电子产品仍会被征收依据《国际经济与平和法案》针对我国的20%关税。12日，白宫网站发布特朗普致国务卿、财长、商务部长、交易代表、总统国家安全事务参谋等高官的声明，弄清“对等关税”行政令的“例外情况”，确认了“半导体”等一系列产品取得豁免。
美国海关和边境维护局相同未对上述豁免作出解说。有美国政府匿名高官称，最新豁免旨在保持美国的半导体供给。
值得一提的是，此前在当地时间4月11日，美国海关和边境维护局发布警报，奉告用户其用于豁免货运关税的系统呈现毛病。依据该组织发布的最新警报，毛病持续了10多个小时，现在已康复运转。受影响的货运包含现在处于特朗普政府施行的90天关税暂停期内的国家的一切交易货品。
多位美国进口商表明，许多进口商难以弄清楚新关税何时施行，并制定相应方案。此次毛病加重了关税方针带来的不确定性和忧虑，进一步冲击了美国货主和供给链。外界也开端质疑美国海关是否有才能执行特朗普的关税新政。
科技巨子或获益
关税豁免落地，美国科技职业和部分顾客暂时能够松一口气。据新华社转引外媒报导指出，该办法或许会在必定程度上缓解美国顾客面对的提价压力，一起有利于包含苹果公司和三星电子公司在内的电子巨子。
“这是本周末咱们听到的最达观的音讯，这是科技投资者朝思暮想的情形……”美国金融服务公司韦德布什证券剖析师丹·艾夫斯12日称，面对大型科技公司的大声疾呼，白宫有必要认清实际；假如持续保持高关税，大型科技公司将迎来末日，“美国科技工业将会后退十年，人工智能革新也会明显放缓”。
瑞穗证券科技职业专家、剖析师克莱恩（Jordan Klein）表明，这一关税豁免涵盖了一切那些本来面对被征收高额关税危险的要害电子产品。他进一步剖析称，“苹果公司及其整个供给链以及个人电脑制作商以及半导体和存储器的供给商将是赢家”。
受此前一系列音讯影响，苹果股价4月初曾接连四天大跌，累计跌幅23%，市值蒸发了7731多亿美元。而跟着特朗普宣告关税方针以来，华尔街的不确定性和波动性激增，导致股票大幅兜售。在上周五收盘之前，规范普尔500指数暴跌了5%以上。
为了抵挡关税冲击，苹果还紧迫从印度空运了600吨iPhone，数量或多达150万部。据《印度时报》报导，3月27日至29日期间，5架满载iPhone和其他产品的货机从印度起飞，直抵美国。据媒体报导，此前苹果公司CEO蒂姆·库克曾多次与美国政府官员会晤，着重我国供给链的不行代替性以及关税或许带来的负面影响。
金融剖析师侯赛因·库贝西指出，这一豁免标志着美国政府在关税方针上 “180度大转弯”。若对手机、电脑等消费电子产品加征高额关税，不只顾客需接受15%—20%的价格涨幅，相关企业也将面对巨大本钱压力，乃至或许引发职业动乱。
有所松动？
“这些豁免恐怕不会是最终一次，或许会促进其他职业公司的游说。”英国经济研究组织凯投微观首席北美经济学家保罗·阿什沃思指出，这是特朗普政府对华关税有所松动的首个信号。
言论以为，依据美国政府的告诉，“豁免产品特别适用于从我国出口美国的产品”，由于智能手机和笔记本电脑是我国对美出口的第一和第二大品类的产品。美国73%的智能手机与78%的笔记本电脑都在我国出产。
不过也有评论称，鉴于美国政府关税方针的翻云覆雨，任何豁免都有或许是暂时的。美国科技职业或许会迎来更多动乱。美国匿名高官泄漏，特朗普政府或许在未来数周或数月内，对出口至美国的半导体产品发动新一轮国家安全交易查询，后续或许对相关工业施行新的关税办法。
或许是为了防止外界“为德不卒”“心血来潮”的批判，白宫发言人莱维特12日在一份声明中坚称，特朗普仍致力于推进更多电子产品和零部件在美国本乡出产。特朗普已清晰表明，美国不能依靠我国来制作要害技术；在他的指示下，科技公司“正在尽快将制作事务转移到美国本乡”。
外界以为，虽然白宫“嘴硬”，豁免办法仍是特朗普雄心壮志的“经济革新”遭受的最新变故。电子职业出产具有一套逾越美国本乡的杂乱系统；依据劳动力本钱昂扬等要素，美国要想完成本乡制作并不实际。
对此，我国商务部新闻发言人4月13日答记者问表明，美方发布相关备忘录，豁免计算机、智能手机、半导体制作设备、集成电路等部分产品的“对等关税”，中方正在对有关影响进行评价。敦促美方正视国际社会和国内各方理性声响，在纠错方面迈出一大步，完全撤销“对等关税”的错误做法，回到相互尊重，经过相等对话处理不合的正确路途上来。
北京商报记者 赵天舒
豁免部分电子产品 美国关税方针一变再变
当地时间4月11日晚，美国政府忽然修正关税细则，将智能手机、电脑、芯片等电子产品扫除在“对等关税”之外，且未指定国家。这是特朗普政府在关税方针上的再次“大转弯”，有望遣散美国科技巨子面对的高关税阴霾。...
文丨《财经》记者 邹碧颖 江玮
修改丨王延春
全球关税战震动至第10日，迎来榜首个要害转折点。
美国总统唐纳德·特朗普好像有些松动。美东时刻4月11日，美国宣告不再对原产于我国的芯片、笔记本、智能手机等20项产品征收125%的“对等关税”。这些产品需求含“20%以上的美国成分”。外界猜想，迫使特朗普做出退让的，或是美国国债收益率的不断走高。
最近几日，随同美国对华关税抬升至125%甚至145%，10年期美国国债收益率飙升至4.5%邻近，30年期美国国债收益率达4.9%邻近。美债价格持续走低、收益率不断攀升。商场传言，对冲基金开端兜售美债。亦有观念以为，是最近3年期美债拍卖需求疲弱引发。
可是，美东时刻11日特朗普承受采访时表明，这一周债券商场呈现了“小不坚定”，但他很快处理了这个问题，并表明信任自己的经济计划将推进美元增值。美东时刻12日，美国政府的口径再次产生回转。美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）在一场电视访谈中表明，特朗普暂时豁免了对电子产品的“对等关税”，但后续会出台专门的“半导体关税”。
但无论怎么，美债收益率走高，将使得美国政府未来发行债款的本钱变高。
特朗普点着的关税战好像真人秀般荒唐可笑、翻云覆雨，以至于对美国信誉形成极大的腐蚀与反噬，美债“避风港”位置遭受不坚定。当美债收益率持续上升，美国顾客的典当借款、轿车借款和信誉卡费用也或许遭受连带影响。甚至不扫除引发美国灾祸性金融危机的或许。
4月14日，我国海关总署副署长王令浚再次严辞以吿：美方所谓“对等关税”，推翻现有世界经贸次序，将美国利益凌驾于世界社会公利之上，是典型的关税霸凌行为，严峻违背世界买卖组织规矩，严峻危害以规矩为根底的多边买卖体系，严峻冲击全球经济次序安稳。
到其时，美国政府债款现已超越36万亿美元。美国国会预算办公室的数据显现，2024财年，美国的债款利息开销高达9490亿美元，比军费开销还多。假如美债利率持续上升，美国的偿债担负将愈加沉重。而经过加高关税、迫使各国商洽，将持有的短期美国国债转化为持有长时刻甚至百年美国国债，俗称“一笔勾销”，也被以为是关税战背面的驱动力之一。
10%、10%、34%、50%⋯⋯关税、反制、再关税、再反制，曩昔10日，中美关税博弈来往益发剧烈。美东时刻4月9日，特朗普像平常相同，在交际媒体宣告：将对我国产品的关税从104%直接进步至125%。“当即收效”，这位张狂的美国领导人，置之不理地将全球自在买卖面向一百年来最危在旦夕的时刻。超级全球化完全堕入了土崩瓦解的地步。
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