越养越亏！猪企巨子新期望，一季度亏本超19亿

liukang20243个月前 (05-09)166吃瓜1253

来历：侃见财经

猪价持续低迷，新期望的日子是一天比一天难了。

五一假日前夕，新期望“压线”披露了2024年的一季报，财报显现，本年一季度新期望完成营收239.1亿，同比下滑29.49%；净亏本19.34亿，同比下滑14.75%。

很明显，这份财报并不亮眼。

固然，在猪肉价格持续低迷的大环境下，猪企亏本现已是常态，所以新期望一季度净利润亏本也是在情理之中。

不过，需求留意的是，除了亏本之外，一季度新期望的财物负债率和生猪饲养本钱都在持续升高，而这才是新期望当下面对的最大危险——空有规划优势却没有本钱优势作为支撑，新期望很或许堕入“越养越亏”的窘境。

“控本”才能短缺

当亏本成为整个养猪职业的常态，能否将本钱操控好则成为猪企之间的“胜负手”。究竟，本钱操控的才能越强，平摊下来每头猪的亏本就越少，在职业下行的周期中就更简单穿越周期。

从当下的财报来看，温氏和牧原，都有显着的本钱优势。依据财报显现，温氏股份2023年的肉猪饲养归纳本钱约8.3-8.4元/斤，换算下来约为16.6-16.8元/公斤；而牧原股份的本钱操控才能愈加优异，2023年肉猪饲养归纳本钱仅为15元/公斤。

比较之下，作为现在国内第三大养猪企业的新期望，本钱操控的才能就要弱上许多了。

据媒体计算，本年一季度新期望养猪事务亏本28亿元左右，生猪出售数量455.91万头，均匀每头亏本614元。若依照100元/kg的头均均重，新期望每卖一公斤生猪就亏本6.14元，生猪出售价格大约13.82元，能够计算出新期望2024年一季度的生猪饲养本钱为20元/kg左右，本钱比较牧原股份足足高了5元/公斤。

并且，值得重视的是——2023年新期望的生猪饲养本钱为17.5元/kg，到了本年一季度生猪饲养本钱为20元/kg，本钱居然不降反升。

为什么新期望的生猪饲养本钱会越来越高？这背面，其实跟新期望本身饲养规划的扩展有很大联系。

此前，侃见财经就提到了生猪饲养职业中的“规划不经济”现象——许多猪企会跟着出栏规划添加而面对本钱失控，而新期望正是如此。据媒体计算，从2021年到2023年，新期望的出栏量进一步提高，分别为998万头、1461万头和1768万。

不过，1768万的出栏量或许并不是新期望的“极限”。依据一季报数据显现，其在建工程仍有178.5亿，是同期363.4亿固定财物的挨近一半，若未来这178.5亿的在建工程投入使用，新期望的饲养规划明显还会扩展，彼时出栏量超越2000万也并非不或许。

从现在来看，尽管近几年来规划不断胀大，但由于本钱操控才能短缺，新期望在商场中现已逐步失掉吸引力。到4月30日收盘，新期望股价报收8.92元/股，总市值为405亿，在近期A股大幅反弹的布景下，新期望2024年股价却仍下跌了4.29%；而作为比照，同期牧原股份和温氏股份的总市值分别为2384亿和1276亿，市值分别是新期望的约6倍和3倍。

扩张后进退两难

除了本钱操控才能弱之外，摆在新期望面前还有一大难题——巨额负债。

据财报显现，到本年一季度，新期望的总负债为938.6亿，财物负债率攀升至74.03%。要知道，在2020年一季度，新期望的总负债不过421.4亿，假如不过4年时刻，新期望的总负债现已添加了超越500亿，同比更是直接翻倍。

再看新期望的流动财物。到本年一季度，新期望的货币资金只要109.4亿，买卖性金融财物为1105万，跟负债相差甚远。

持续几年的成绩亏本加上越滚越大的负债，让新期望不得不通过变卖财物来缓解压力。2023年12月15日，新期望公告称，公司及其全资子公司山东六和、北京新期望将拟转让中新食物20%、2%和29%的股权给中牧集团，买卖价格约27亿元；同日，其还与海南晟宸投资有限公司签署《股权转让协议》，拟转让德阳新期望六和食物有限公司67%的股权，买卖作价15.01亿元。

不过，仅从超越900亿的总负债来看，变卖财物尽管能够让新期望缓一缓，但并不能完全改变现状。

关于现在的新期望而言，当下现已是“进退两难”了。假如中止扩张的脚步，乃至将生猪饲养事务直接停掉，那么新期望能够立刻完成盈余，但曩昔几年数百亿的本钱投入就将荡然无存。据媒体计算，仅2018年至2020年，新期望的本钱开销但是从37.07亿元添加至342.5亿元，添加了约9倍；假如新期望挑选持续扩张，受制于“规划不经济”现象，新期望的饲养本钱或许还会持续上升，到时只会越亏越多。

或许，新期望最终的“期望”，也只能寄予于猪价上升，究竟比及猪价超越新期望的饲养本钱，其就能从头完成盈余。

现在来看，各大头部猪企仍在不断扩张。到2024年一季度末，牧原股份能繁母猪环比添加1.3万头；温氏股份估计2024年末能繁母猪数量在2023年末存量的基础上再添加5万-10万头。在这种情况下，尽管不扫除猪价能有时间短的反弹，但想要真实见底还需时日。因而，新期望则有必要找到新的添加方向，为企业降负。

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